快乐八导航:水皮 | 2020年的三大期許:深挖洞 廣積糧 緩稱王

山东体彩十一选五看结果 www.qwodv.com 作者:水皮

來源:華夏時報

發布時間:2019-12-24 21:32:55

摘要:2018年的機構投資者年會上,水皮的演講主題是“剩者為王”,2019年這個主題依然適用。2019年水皮每周和同事重復三句話,一是遵重常識,二是回歸平常心,三是勞動創造財富;2020年水皮把另外三句話送給大家,一是深挖洞,二是廣積糧,三是緩稱王。

水皮 | 2020年的三大期許:深挖洞 廣積糧 緩稱王

水皮

一語成讖。

2019年已然是過去十年最糟糕的一年,是不是未來十年最好的一年尚有待時間檢驗。

金融?;?,有一句話流傳了十年,那就是“年年難過年年過,年年過的還不錯”,但是,2019年恐怕只是難過的開始,因為,這一次狼可能真的來了。

突如其來的狼有三只。

一只狼就是中美貿易戰。

全民欣慰的是臨近年底,中美貿易磋商形成了第一階段的協議,中國國家主席習近平再一次應邀同美國總統特朗普通話,確定了階段性的成果,雖然之后還有第二階段第三階段的硬仗在后面,但是第一階段協議的達成意義依然是巨大的,符合中美兩國的利益,也符合世界經濟的發展。而在水皮看來,政治意義大于經濟意義,至少避免了中美兩國脫鉤的危險。的確,很難想像中美這兩大經濟體會彼此對立,老死不相往來,但是這種情景歷史上不是沒有出現過,中國的改革開放的進程從歷史上看也是和當初鄧小平訪美不可分割。中國的對外開放很大程度上對接的就是歐美發達資本主義國家,如果中美再次脫鉤,世界歷史的進程,當然也包括中國改革開放的歷史進程會不會出現逆轉,誰也不敢保證。

特朗普2018年挑起貿易戰初始,絕大多數的投資者并不以為然。但是經過2019年的起起伏伏,上上下下,相信大多數人對此有了清醒的認識,特朗普是真急著動真格的,中國其實就面臨兩次“入世”的情景,雖然用錢能解決的問題在中國看來并不是什么大問題,但是畢竟貿易戰是美方挑起的,利益訴求更多來自美方,達成協議只是避免最壞情況。達成協議之后,中國國內的市場會更加開放,相關領域產業也會面臨一定的壓力。這能倒逼產業升級,但也會形成沖擊,中國企業的壓力是顯而易見的。狼行千里要吃肉,這是常識。

另一只狼就是經濟下行。

中國經濟下行的態勢是有目共睹的,不確定的只是底部何在,拐點何在,周期又有多長,GDP未來的增速究竟是6%,或5%,甚至4%。由高速增長到中高速增長,這幾乎是所有發達國家的必經之路,中國也不會例外。習慣了10%的增長短時間不能適應5%上下的增長是正常的,與其說理性不能理解,不如說感情上不能接受。當然,發展是硬道理,發展可以掩蓋不少問題,進入調整周期,問題就會暴露,不依靠房地產短期刺激肯定是正確的決策,但是對于習慣了賣地收入作為非預算收入的地方政府而言無異于巧婦難為無米之炊?!疤鋇謀嘸市вΦ菁?,地方債又是以新還舊,新動能的形成的確需要時間去發現,千言萬語一句話,就是經濟下行壓力加大。

中央經濟工作會議的措辭從來都是專家學者們揣摩“上意”的途徑。僅從表述看,面對下行壓力的加大,宏觀政策由“穩中求進”變成了“穩字當頭”;“結構性去杠桿”變成了“宏觀杠桿穩定”;財政政策由“大幅度減費降稅”變成“壓縮一般性開支”;貨幣政策由“不搞大水漫灌”變成“加大中長期制造業融資,降低融資成本”;房地產政策由“房住不炒”變成“穩房價、穩地價、穩預期”,開發由增量轉向存量;字里行間,一個字,就是穩。

特別值得注意的是,對于經濟下行壓力的分析,在周期性、結構性的基礎上,增加了體制性的描述,這說明上層對于持久戰的心理準備比我們都更充分。體制性的問題必須靠改革才能解決,而改革的動力其實恰恰來自于對外開放的對標,以開放促改革是完全可行的路徑,中美貿易協議的達成讓此路徑更加明確,可以對外資開放的領域怎么就不能對民營企業開放呢?

并非偶然的是中共中央國務院日前發布了《關于營造更好發展環境支持民營企業改革發展的意見》,民間簡稱“28條”,一方面支持民營企業直接融資;一方面對民營企業開放電力、電信、石油、天然氣、金融包括城市公用事業等可以引入競爭的領域。不管別人信還是不信,水皮相信,這個“28條”和歷史上的“30條”相比,此一時彼一時,是具備操作性的,不是“玻璃門”也不是“彈簧門”,而是“大轉門”。下一輪景氣周期的形成有賴于壟斷行業對內開放的進程,讓財富創造的源泉充分涌流,于國于民都是皆大歡喜之事。

還有一只狼就是資產泡沫。

2019年的雷聲主要來自于P2P和私募股權基金以及上市公司資金鏈的斷裂。

P2P的本質是“高利貸”上網,金融行業是個風險控制行業,必須牌照管理,但是P2P的互聯網所謂創新思維突破了傳統的認識,導致“過度創新”走向“無法無天”。法無禁止皆可為或許在別的領域適用,但在金融領域肯定不適用,為此,中國人交的學費代價是昂貴的,現在各地“一刀切”取締P2P雖然時間晚點但畢竟是種“清算”。羊毛不可能出在豬身上,狗更不可能為此買單,出來混都是要還的,要么自首拿錢,要么亡命天涯,前者如團貸網唐軍,后者如先鋒集團張振新。P2P鼎盛期有4000余家,現在碩果僅存的恐怕不會超過1%,天下熙熙皆為利來,天下攘攘皆為利而去,P2P是21世紀最大的泡沫,現在炸裂,歸于無形。

私募基金又分私募股票基金和私募股權基金,全國號稱機構有2.4萬家,管理資產超過12萬億,其中股票基金不過2萬億左右,而股權基金則達8萬億還多,在一級市場尋找機會的公司超過二級市場的買家幾乎4倍,私募領域騙子數量遠超傻子。韭菜當割不夠用,無奈鐮刀當韭菜,樂視網的賈躍亭是個極端的例子但卻不是唯一的例子;王思聰的熊貓是個失敗的創業但卻不是唯一坑爹的創業,想當初中廣村的咖啡館有多熱鬧,今天血本無歸的痛苦就有多煩惱,“大眾創業,萬眾創新”鼓舞的是方向、精神,但是成功畢竟是少數。2015年的創業元年,私募簽下的都是“3+2”的期限,三年投入,兩年退出,現在絕大部分投資只有投入不見產業,更無退出路徑。當年的股災消滅了一批中產階級,剩下的一批也被敗家子的創業消滅的所剩無幾。

如果說2018年的股權質押風險是一種系統性風險,法不責眾,那么2019年上市公司業績作假導致的資金鏈斷裂就是“自作孽不可活”??得酪埠?,康得新也好,在事發之前都堪稱市場的績優股,賬上都趴著不下百億的現金,潮水退了才知道都在裸泳,暴風科技更是眼看他起高樓,眼看著他樓塌了;眼看著他上市28個漲停板股價打到了327元,眼看著卷入騙局股價跌掉了98%;眼看著他招兵買馬對標小樂視,眼看著他樹倒猢猻散連一個高管都不剩。暴風這個泡沫和樂視那個泡沫相比,可稱伯仲。

A股有沒有泡沫?

指數應該沒有什么泡沫,3000點上下這些年,泡沫的確不大,但是個股的泡沫卻不小,尤其是創業板,市盈率居然超過了風頭最健的科創板,達到年均160多倍,讓科創板情何以堪?如果未來指數還能以3000點為中樞上下波動,那么A股的分化也不可避免,強者恒強,弱者恒弱,三分之一的股成交活躍,三分之一的股不死不活,三分之一的股早晚為零。A股現在并且在可預見的未來將充當的使命都是融資再融資,因為不僅IPO擴容會常態化,定增、重組、減持都會以市場化的名義常態化,注冊制會迅速擴大到創業板主板,新三板也將精選層對標滬深股市形成競爭,供求關系正在發生巨大的變化,股價的泡沫也將隨之被悄悄擠出。

那么房價呢?

房價的泡沫全世界都看得見,現在的問題無非是一把捅破還是慢撒氣,前者會形成動蕩,后者相對穩妥。官方數據,全國現有的房地產存量是300億平方米,城市人均已經達到39平方米,增量空間有限。而城市更新改造,經濟適用房等投資起碼各有20萬億人民幣的容量,結構性調整將是地產行業的主旋律。現在全國有9萬家地產公司,2019年破產的不過400余家,地產行業的調整不過剛剛開始,當然考慮到城市化和老齡化的進程,一線二線三四線城市的走勢必然不同,馬太效應會日益顯現,北上廣深強勢整理,三四線城市路漫漫兮其修亦遠。

2018年的機構投資者年會上,水皮的演講主題是“剩者為王”,2019年這個主題依然適用。2019年水皮每周和同事重復三句話,一是尊重常識,二是回歸平常心,三是勞動創造財富;2020年水皮把另外三句話送給大家,一是深挖洞,二是廣積糧,三是緩稱王。

責任編輯:徐蕓茜 主編:秦嶺

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水皮雜談
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著名財經評論家,央視特邀財經評論員,《華夏時報》總編輯;1989年隨知名報人丁望先生創辦《中國工商時報》;2007年將《華夏時報》改版為財經類報紙,榮登中國財經類報紙訂閱榜首;2010年攜手萬達集團,跨界整合優勢資源,形成萬達消費生態圈媒體矩陣;2014年,將財經評論專欄《水皮雜談》打造為網絡視頻節目,一經上線即創造百萬播放量的佳績;2017年,帶領《華夏時報》與新浪財經整合多位財經專家共同創辦 “財經大v頻道”;同年,帶領《華夏時報》攜手中影集團獨家代理進口電影貼片廣告資源。

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